全球快资讯：南财研选丨机床行业十年更新周期到来，业绩持续高增长，新能源带来增量景气度

2023-06-14 16:28:28 来源：21世纪经济报道

南方财经全媒体资讯通研究员彭卓实习生徐玉婷综合报道

截至周五收盘，申万机床工具指数下跌0.36％，华中数控涨幅3.15％、宇环数控涨幅2.52％、海天精工2.51％。回顾全年，机床工具板块总体上涨61.11％，跑赢沪深300指数66.31个百分点。行业景气趋势启动。

近年来，我国对发展机床行业的重视程度日益提升。2021年8月的国资委党委会议上强调，针对工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车等加强关键核心技术攻关，努力打造原创技术“策源地”。

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机床工具持续高增长

2021年前三季度，机床工具行业收入231.18亿元，同比增长16.72%；归母净利润9.30亿元，同比增长238.85%，利润增速远高于收入增速，盈利能力大幅改善。

中泰证券认为，除低基数效应外，国家出台扶持实体经济的大力度减税降费政策以及行业高景气背景下，规模化效应凸显是主要因素。

湘财证券认为，短期看，金属切削机床、金属成形机床的产量增速与工业企业利润总额增速高度吻合。

2021年1-10月，在经济持续复苏以及去年低基数的影响下，我国工业企业利润总额累计增长42.20%，带动金属切削机床和金属成形机床累计产量分别为49.17和17.40万台，同比增长31.90%、6.10%。未来随着我国经济持续复苏和工业企业利润持续增长，或将加快机床的更新节奏，推动更新周期的到来。

十年更新周期驱动景气度

从中长期看，机床的使用寿命一般可达10年以上。当机床使用超过十年后，其加工精度可能会出现较大幅度的下降，因而需要企业对其进行检修、替换部件或更换新机。而一般情况下，当企业盈利较好时则会偏向于更换新机床，而当盈利下降或亏损时，企业则更偏向于对现有机床进行维护后继续使用。

湘财证券认为，2020年我国金属切削机床产量44.6万台，仅高于2003年30.6万台及以前年份的产量。而金属成形机床2020年产量为20.2万台，同样也只高于2008年及之前年份产量。这说明由于近年来的经济增长承压，导致企业更偏向于维护现有机床而非更换新机，从而使得金属切削机床和成形机床的实际使用寿命已超过10年

中泰证券认为，机床上一轮高点在2011年，此后进入十年下行周期，因此在十年的更新周期驱动下，行业景气度具备持续性。

新能源车带来高增量

未来五年，券商预计，在新能源汽车零部件定制和一体化成型上的机床需求共计能超800亿元。

在零部件定制方面，新能源车较传统燃油车在结构上发生重大变化，以动力总成（电机、电控、电池）为代表的零部件均需定制化开发机床进行加工，进而催生机床新需求。中泰证券测算，在零部件定制方面，2021-2025年新能源车领域新增机床需求为265亿元，年均53亿元。

在一体化压铸成型方面，一体化压铸是对传统汽车制造工艺（冲压+焊接）的颠覆，未来在新能源车领域有望快速渗透。一体化压铸成型后，需要配套相应机床进行压铸件的毛刺与毛边等的切削。中泰证券测算，在一体化成型上，2021-2025年，中国年产800万辆新能源车对应机床（以龙门为主）总需求在440亿元左右，年均为88亿元。